绿通科技机构调研纪实：海外产能布局加速，美国市场修复可期。

绿通科技在2026年3月12日迎来多家机构深入调研，黑皇资管、招商证券、玄元投资等知名投资方齐聚现场。公司接待团队首先引导来访者参观生产车间与产品展厅，详细展示场地电动车制造流程与核心技术。随后，围绕投资者关心的重点议题展开交流，内容涵盖海外市场应对策略、行业长期增长动力、产品迭代方向以及半导体业务布局等多方面。

面对美国“双反”措施带来的高关税与贸易限制，公司积极推进海外产能优化。通过与合作伙伴携手，在越南和埃及筹建生产基地。越南项目主要服务美国订单需求，埃及基地则重点覆盖北美及欧洲区域。两处工厂均注重原产地合规，确保出口顺畅。尽管美国市场销量短期承压，但非美地区开拓已显现明显成效。随着海外产能逐步投产以及渠道持续拓展，美国业务有望迎来逐步回暖。公司强调，此类布局有助于分散风险，提升全球供应链韧性。

全球场地电动车行业正处于持续向上周期。应用场景不断拓宽，从高尔夫球场逐步延伸至社区出行、景区接驳、工业物料运输等领域。政策层面，碳中和目标推动短途交通电动化转型加速。技术端，锂电池逐步取代铅酸电池，智能化功能不断融入，提升操作便利性与用户满意度。这些因素共同支撑行业长期稳定增长。公司认为，多元化场景渗透与技术创新将是未来核心驱动力。

公司产品矩阵较为完整，现有经典高尔夫球车系列如617、627、827、817等，另有多功能观光车、专用电动货车以及扫地车，适应多种使用需求。展望2026年，研发重点突出四轮驱动邻里车D202.4S、全地形车U30等储备型号，同时规划推出D203.4S、D205系列邻里车以及高压平台全地形车。未来将强化智能互联功能，提高车辆管理效率；针对越野、重载、特种作业等细分领域开发专用车型；融入更多时尚设计，提供个性化定制服务。公司承诺维持较高研发投入，推动技术保持行业前沿地位。

此外，公司旗下大摩半导体在半导体设备领域展现技术积累。主要聚焦成熟制程服务，向先进节点延伸。目前覆盖28nm及以上制程，产品包括关键尺寸扫描电子显微镜、明暗场缺陷检测设备等，最高支持14nm工艺修复与维护。已实现14nm再制造检测设备出货，并在客户产线验证通过。针对更先进制程，公司持续优化再制造技术，储备退役设备资源；加速自研晶圆磨边机等产品；通过参股等方式进入暗场图形缺陷检测、混合键合、电子束显微镜等领域。

大摩半导体维保业务具备较好增长潜力。随着国内晶圆产能扩张，前道量检测设备存量规模持续增加。参考国际半导体设备巨头经验，服务收入包括维保、备件、升级等，通常占比稳定，且抗周期能力强、盈利水平较高。作为国内第三方维保先行者，大摩半导体受益于装机量增长。公司依托多年技术沉淀、工程师团队以及故障数据库，提供从日常维护到紧急抢修的全链条服务，有效解决复杂工艺难题。

绿通科技主营聚焦场地电动车研发、生产、销售。结合半导体业务拓展，公司正逐步构建双轮驱动格局。尽管2025年前三季度主营收入有所下滑，归母净利润承压，但第三季度单季收入实现小幅回升。公司负债结构健康，毛利率保持合理水平。整体来看，通过海外布局优化、产品持续迭代以及半导体板块贡献，公司未来发展空间值得关注。